La crisis de la deuda del tercer mundo:
“La avería de los países en vías de desarrollo o “del préstamos irresponsable” por la institución de actividades bancarias financiera occidental?”


1. Introducción


La crisis de la deuda y los defectos del préstamo han sido una característica constante de la economía global, el actual tamaño del problema de la deuda del mundo abruma la imaginación. Está claro que los países en el tercer mundo están en una posición intrínsecamente desventajosa. Como exportadores primarios, están en la misericordia del precio y exigen fluctuaciones en mercados internacionales. Estas fluctuaciones están más allá control de los vendedores' mientras que reflejan la salud económica de las industrias del cliente en el oeste.


La deuda total del mundo se elevó de aproximadamente $100 mil millones a principios de los años 70 casi a los dólares $900 mil millones por los a mediados de los años ochenta. Compartimiento de Tiempo indicado, “nunca en historia tener tan muchas naciones debidas tanto el dinero con tan poca promesa del reembolso”.


Este papel explicará los “orígenes” del problema de la crisis de la deuda y valorará de nuevo detalladamente las causas del problema de la deuda, y de la pregunta si la crisis de la deuda del tercer mundo era una crisis de la deuda (es decir la avería de los países en vías de desarrollo) o del crédito (es decir préstamos irresponsable por los bancos).


2. Los “orígenes” del problema de la crisis de la deuda


Hay tan muchos libros y artículos que proporcionan descripciones detalladas a los orígenes del problema de la deuda. Sin embargo en mi opinión, el problema global de la deuda proviene dos períodos:


• Particularmente, las fuerzas que fechan a los mediados de los años setenta, y el primer choque de precio del petróleo (1973-74)
• El principio de la administración de Reagan


2. (a). Los mediados de los años setenta y el primer choque de precio del petróleo


El período 1974-80, jugado una parte enorme a la crisis de la deuda, que puede resumido como sigue:


En primer lugar los países de aceite-exportación más importantes, (no pudiendo utilizar nacionalmente los excesos financieros extensos generados por aumentos del precio del petróleo), hechos depósitos enormes en varias instituciones financieras.


En segundo lugar, al mismo tiempo, un buen número del aceite medio y alto de la renta que exporta las naciones (especialmente ésas con un grado más alto de industrialización) decididas acelera sus índices del desarrollo económico, no soportando el aumento en precios del petróleo. Esa política puso en contraste agudamente con la situación del “stagflation” que prevalecía en los países de la OCDE.


En tercer lugar, para realizar sus políticas de la extensión económica, muchos países en vías de desarrollo solicitaron préstamos enormes de los bancos comerciales de la OCDE, (bajo la forma de Eurodolares), así que los poder hacer las importaciones masivas de todas las clases de mercancías, (aparte de el aceite: particularmente productos químicos, comestibles y mercancías de capital).


Siguiendo sobre este punto, los bancos de la OCDE, con gran liquidez y una demanda doméstica débil para los fondos comenzaron una competición salvaje de exportar el capital al más dinámico de los países menos desarrollados (3103). Esto es un momento muy crítico, como para ese mismo momento, las 3103 decididas para aplicarse al sistema de actividades bancarias privadas internacional para obtener el dinero requerido para poner sus políticas en ejecución económicas expansivas.


Finalmente, para disminuir los riesgos de esas operaciones, los bancos privados internacionales, decididos “para cambiar los términos y las condiciones de los préstamos” que cambian de puesto del fijo del interés que había prevalecido hasta entonces, a las tarifas variables. Las naciones que pedían prestadas aceptaron tales cambios bajo influencia de las técnicas agresivas de la comercialización empleadas por los bancos. Este ofertas atractivas incluidas que aparecían estar a la ventaja de la nación que pedía prestada, sin realizar el daño grave que sufrirían en el futuro. Qué aparecía en el principio apareció como innovación técnica mera que vino ser una trampa verdadera, puesto que cualquier aumento en el tipo de interés se aplicaría a la deuda excepcional total.


2. (b). La administración de Reagan


El segundo período comenzó poco después la administración de Reagan en los E.E.U.U. (el enero de 1981). Durante este período, la situación de los mediados de los años setenta cambió totalmente. Junto a una recesión económica del mundo, la inflación llegó a ser cada vez más intensa en los E.E.U.U. y otras naciones industriales, y los tipos de interés se extendieron. La recesión económica en las naciones centrales causó una gota aguda en precios de las materias primas exportadas por los cteres del Tercer Mundo. Éste era exacto el momento, cuando las cargas financieras, debido a los pagos de interés llegaron a ser más pesadas, y cuando el flujo del capital fresco al tercer mundo comenzó a disminuir.

Tal era el caso en el otoño 1982: México era un exportador del aceite, (o era por lo menos autosuficiente), declarado que no podría compensar sus deudas, y la crisis en México causó la atención completa de las naciones industriales enteras. La crisis llegó a ser universal, y fue seguida por 30 otros países latinoamericanos en 1983, (Brasil incluyendo y la Argentina). Los países latinoamericanos tuvieron que comprimir sus importaciones para poder continuar pagando sus servicios de deuda, y por primera vez, América latina se convirtió en un “exportador importante del capital neto”.


El problema extremo en 1982 derivó sobre todo de los efectos de la recesión global a partir del an o 80 a 1982, combinados con choques mentales hostiles a los mercados de crédito causados por acontecimientos en países. A un economista tradicional: “el problema es una consecuencia del desarrollo de la inflación a la dis-inflación en la economía mundial. Los fondos que fueron pedidos prestados cuando la inflación era tipos de interés alto, y verdadero eran bajos o negativos, son no más baratos en un ambiente de una inflación más baja y de tarifas de interés alto”.


3. Las causas del problema de la crisis de la deuda


Examinando el crecimiento de la deuda durante los años 70, y mirando las circunstancias que condujeron a las crisis para los países latinos (México particularmente) durante los años 80 tempranos, la pregunta siguiente que se contestará es “porqué hizo la deuda crecen tan rápido en los años 70?”


3. (a) La subida de precios del petróleo


Una de las causas más importantes del crecimiento de la deuda era la subida de precios del petróleo en 1973-4 y 1979-80. solamente algunos países de deudor, tales como México, Indonesia, Venezuela y Ecuador, beneficiaron de la subida de precios del petróleo. La tabla abajo, las demostraciones la diferencia entre cuál eran pagada para el aceite y qué habría sido pagada aceite, tenía su precio no creciente más que la tasa de inflación de los E.E.U.U.


Impacto de los precios del petróleo en la deuda de los países en vías de desarrollo del no-aceite
1973-1982 (mil millones de dólares de los E.E.U.U.)


AÑO A B A - B


1973 4.8 4.8 0.0
1974 16.1 5.3 10.8
1975 17.3 5.7 11.6
1976 21.3 6.8 14.5
1977 23.8 7.5 16.3
1978 26.0 8.6 17.4
1979 39.0 10.9 28.1
an o 80 63.2 11.9 51.3
1981 66.7 12.1 54.6
1982 66.7 11.9 54.8


TOTAL 344.9 85.5 259.5


A = coste real de aceite
Coste de B= de aceite si su precio no ha aumentado más allá de tasa de inflación de los E.E.U.U.
A - B = coste adicional de aceite


El coste de aumento adicional de aceite sobre la década era por lo tanto $260 mil millones. Esta transferencia masiva de recursos entre los cteres del Tercer Mundo no habría podido ocurrir sin el préstamo igualmente masivo de los bancos occidentales.


3. (b) Los bancos occidentales


Los bancos comerciales occidentales también tendrían que tomar algo de la culpa y eran solamente demasiado felices prestar a los estados soberanos que funcionamiento de la exportación parecía prometedor. Tal préstamos era más provechoso que prestando en los primeros mercados mundiales desarrollados. El tercer mundo fue mirado como área del crecimiento para el nuevo préstamos por los bancos occidentales.


La disponibilidad casi ilimitada de los préstamos de banco persuadió muy a menudo un proceso de la desindustrialización. Deuda creciente conducida a los pagos de interés crecientes, que (si los préstamos no fueron invertidos correctamente), condujo a otros préstamos. A través de estos cambios, muchos cteres del Tercer Mundo llegaron a ser más vulnerables a los progresos en la economía mundial.


Si esta discusión considerado, entonces los bancos comerciales occidentales ellos mismos son responsables, por cinco razones:


(i). Los bancos creyeron que los países no podrían arruinar, y que ninguna crisis verdadera de la insolvencia podría ocurrir.


(ii). Muchos de los préstamos fueron organizados con los sindicatos de los bancos, y muchos de los bancos que participaban no sentían ninguna necesidad sus el propios los “gravámenes de riesgo”.


(iii). La competición para una parte del mercado transformó muchos bancos en “préstamo-empujadores virtuales”. Los dos jugadores principales que son banco de la ciudad (los E.E.U.U.) y banco de Natwest (Reino Unido).


(iv). El préstamos en los tipos de interés variables permitió que los bancos transfirieran el riesgo asociado a la inflación a los prestatarios.


(v). La ausencia de cuerpos reguladores eficaces en el mercado financiero internacional hizo más fácil para que los bancos sigan sus propios intereses e instintos a corto plazo en su política de préstamos, y no hagan caso de los efectos a medio y largo plazo de sus acciones.


Debe ser recordado que en el negocio financiero del dinero de préstamos, los préstamos son un elemento de un mercado comercial enorme, donde los bancos luchan para una parte del mercado. Éste es capitalismo social en la práctica construido.

La intención del dinero de préstamos al tercer mundo era un “nuevo concepto”, donde los bancos confiaron en un “puñado de los indicadores simples del credit-worthiness”, que no eran provechosos en el pronóstico de la probabilidad de la crisis. Algunos bancos incluso comenzaron a empujar a sus clientes para aceptar préstamos más altos, ofreciendo a clientes más dinero que habían pedido, y facilitando sus condiciones del crédito.


Otro punto a la nota, es ése, los bancos también necesitados para comprar hora de consolidar su base de capital. Los bancos comenzaron a aceptar el excedente del balanceo de deudas, el cambio de hora de los reembolsos de deuda, y proveer del dinero nuevo. Mientras que el convenir retrasa en los reembolsos de los préstamos, los bancos opusieron cualquier reducción en el interés de los préstamos.


Ésta era la debilidad estructural del sistema financiero. Una vez que estuvo confiado, fuera prácticamente imposible que los bancos se retiren del mercado.


3. (c) Tipos y recesión de interés


Si precios del petróleo más altos fijaron la etapa para una deuda pesada para muchos países en los años 70, la recesión global y los índices de interés alto de 1980-82 agregaron suficientemente a la carga indiscretamente.


Los prestatarios llegaron a estar acostumbrados a los tipos de interés verdadero bajos en los años 70, él tuvieron sentido de pedir prestado en tales condiciones. En 1979-80, los tipos de interés nominal eran altos, (LIBOR - tarifa ofrecida interbancaria de Londres - 13.2% hechos un promedio). Aproximadamente dos tercios de la deuda del país en vías de desarrollo se pone en un índice a LIBOR.


Sin embargo, antes de 1981-82, la inflación bajó agudamente, pero los tipos de interés nominal seguían siendo altos. Esto significó tipos de interés verdadero muy altos de 7.5% en 1981 y el 11% de 1982. No tuvo sentido de pedir prestado en tales condiciones, pero para entonces la mayoría de los países en vías de desarrollo del no-aceite no tenían ninguna opción en la materia. Tuvieron que pedir prestados más para las viejas deudas de la rentabilidad, y los tipos de interés tenían un efecto inmediato en crecimiento de la deuda.


En lugar en un esfuerzo de reducir la inflación, algunos tipos de interés crecientes gobiernos occidentales y políticas fiscales apretadas adoptadas. Los países en vías de desarrollo del no-aceite pagaron el precio de ese aumentar del interés de 1981-82. Para los deudores, la inflación es una buena cosa, pues erosiona la deuda que tienen que pagar apagado. Para los acreedores, que desearon reducir la inflación, los tipos de interés crecientes eran un precio de mérito a pagar una inflación más baja.


El problema de esta política, era que tipos de interés más altos tendieron para agravar la recesión del mundo, que comenzó en el 1979-80period. Las tasas de crecimiento en los países de la OCDE bajaron de un promedio de 3.2% durante el período 1973-9, a un promedio de 1.2% durante 1980-81 períodos. La demanda descendente en los países de la OCDE, especialmente para las materias primarias, era responsable por una caída en valores de la exportación. La demanda para las materias primarias es generalmente inelástica, y una razón que es que había ya una capacidad de sobra en la OCDE.


3. (d) Las políticas domésticas de los cteres del Tercer Mundo


Debo admitir eso, no toda la culpa de la crisis de la deuda debo caerse en la carga de los bancos financieros occidentales. Una cierta culpa tiene que ir a los países en vías de desarrollo ellos mismos. Los errores domésticos de la política contribuyeron a la deterioración de la situación de la deuda.


En México, por ejemplo, el gobierno permitió que el “Peso” se supervaloró seriamente, y los déficites presupuestarios permitidos para aflojarse a 16.5% del PIB en 1982, cuando la elección presidencial hizo autoridades renuentes realizar medidas eficaces del presupuesto-corte. El gobierno se pegó a una estrategia del alto crecimiento (crecimiento de 8.2% publicaciones anuales en 1978-81). La estrategia fue basada en la asunción que los precios del petróleo guardarán siempre el levantarse. Eso crecimiento probablemente excedido de la capacidad y no pudo tener en cuenta adecuado el debilitamiento substancial del mercado de aceite en 1981.
En el Brasil, las políticas domésticas del ajuste eran más fuertes y contribuidas de hecho a una recesión severa que comenzó en 1981 y continuadas en 1983. Sin embargo, las políticas domésticas del Brasil llevan la responsabilidad substancial de la crisis eventual en 1982. A través de los años 70, después del choque de aceite, el Brasil siguió consciente una estrategia de riesgo elevado de perseguir la alta tarifa de crecimiento basada en la acumulación rápida de la deuda externa. La herencia que resultaba de la deuda grande demostró ser una carga opresiva cuando la economía internacional se debilitó y las exportaciones declinadas en vez de continuar su crecimiento rápido anterior. Las materias fueron hechas peor por la supervaloración el “cruzeiro” después de una tentativa ill-fated de traer abajo la inflación doméstica poniendo un techo del 40% de la devaluación en el an o 80. sin embargo, en 1981, el gobierno tomaban medidas del ajuste y eran consideradas por la comunidad financiera internacional para manejar el pozo de la economía.

En Venezuela y México, las políticas condujeron al vuelo de capital grande al exterior. El defecto básico era mantenimiento de un cambio supervalorado sobre una base completamente convertible, combinado con la política doméstica del tipo de interés que no pudo proporcionar la suficiente atracción para vender al por menor el capital nacionalmente. Por consiguiente, en 1982, la declinación en los activos externos del funcionario de Venezuela alcanzó sobre $8 mil millones, aunque en cuenta corriente su déficit era solamente $2.2 mil millones.


Semejantemente, en México, los errores y las omisiones demostraron salidas de $8.4 mil millones en 1981 y $6.6 mil millones de 1982, y las salidas capitales a corto plazo agregaron $2.1 mil millones de 1982, para el vuelo de capital total de $17 mil millones. Éste es casi tanto como México había pedido prestado en el mismo período.


En la Argentina, en el an o 80 y 1981, los errores y las omisiones y las salidas capitales a corto plazo colocaron el vuelo de capital total de $11.2 mil millones. Para hacer cosas peores, la Argentina tenía una política muy ineficaz de la estabilización con el derrumbamiento del “Peso”, e inflación extremadamente alta en 1981.


¡El choque hostil de los mercados de crédito de la Malvinas no ayudó! Como esto fue asociada a la helada mutua de activos, entre el Reino Unido y la Argentina. Así, el vuelo de capital ha contribuido a casi una mitad de la deuda total en la Argentina.
Otro problema, con los cteres del Tercer Mundo era sus estrategias a largo plazo del desarrollo. Tales estrategias incluyeron:


(i). Protección excesiva en los programas de la industrialización basados en la substitución de importación.
(ii). Tasación inadecuada del capital
(iii) Tasación del excedente del trabajo
(iv). Desarrollo excesivamente ambicioso e ineficaz en muchos países en vías de desarrollo.


Las presiones perjudiciales de la economía global han hecho más esencial que las distorsiones en estrategias básicas del desarrollo estén corregidas. Tales estrategias a largo plazo de los progresos por lo tanto hicieron sus mercancías menos competitivas en mercados mundiales.


Otro problema era la confianza cada vez mayor en deudas a corto plazo. Esto era muy frecuente en el Brasil, México, la Argentina y Venezuela. En 1982:


La deuda a corto plazo del Brasil del • estaba parada en $21.3 mil millones, (deuda total a los bancos $62.7 mil millones)
La deuda a corto plazo de México del • estaba parada en $31.2 mil millones, (deuda total a los bancos $62.7 mil millones)
La deuda a corto plazo de la Argentina del • estaba parada en $13.5 mil millones, (deuda total a los bancos 25.5 mil millones)
La deuda a corto plazo de Venezuela del • estaba parada en $15.3 mil millones, (deuda total a los bancos $26.7 mil millones)


Sobre el 50% de deudas mexicanas y venezolanas a los bancos occidentales tenía madurez de un año o de menos. La asunción era que tales instalaciones a corto plazo de la deuda estarían siempre disponibles: ye otra asunción incorrecta.


4. Conclusión


El problema global de la deuda que ha emergido en muchos países en vías de desarrollo en 1982, se puede remontar a precios del petróleo más altos en 1973-74 y 1979-80, las tarifas de interés alto en 1980-82, los precios de exportación que declinan y los volúmenes asociados a la recesión global 1981-2, y a problemas de la gerencia económica doméstica.


El problema global de la deuda ha venido dimensiones grandes, y en 1981-82 que el crecimiento pasó el crecimiento de las exportaciones que sostienen la deuda. Debido a la magnitud de esta deuda, y a la evidencia extensa de deuda-mantener dificultades, el problema de la deuda plantea actualmente un riesgo considerable a la seguridad del sistema financiero internacional. El As, la crisis de la deuda es probable continuar, y sea un obstáculo en el crecimiento del comercio internacional con exportaciones, una inversión y un empleo más bajos.

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