La crisi di debito del terzo mondo:
“Il difetto dei p#si in via di sviluppo o “del prestito irresponsabile„ dall'istituzione di operazioni bancarie finanziaria occidentale?„


1. Introduzione


La crisi di debito ed i difetti di prestito sono stati una caratteristica costante dell'economia globale, la portata attuale del problema di debito del mondo sopraffa l'immaginazione. È chiaro che i paesi nel terzo mondo sono in una posizione inerentemente svantaggiosa. Come esportatori primari, sono alla misericordia del prezzo e richiedono le fluttuazioni nei mercati internazionali. Queste fluttuazioni sono oltre controllo dei venditori' mentre riflettono la salute economica delle industrie del cliente nell'ovest.


Il debito totale del mondo è salito da circa $100 miliardo agli inizi degli anni 70 quasi ai dollari $900 miliardo entro i mid-1980s. Lo scomparto di Tempo dichiarato, “nella storia non ha mai tante nazioni dovute così tanto i soldi con così poca promessa del rimborso„.


Questa carta spiegherà “le origini„ del problema di crisi di debito e rivaluterà dettagliatamente le cause del problema di debito e della domanda se la crisi di debito del terzo mondo era una crisi del debito (cioè il difetto dei p#si in via di sviluppo) o di accreditamento (cioè prestito irresponsabile dalla banca).


2. “Le origini„ del problema di crisi di debito


Ci sono tanti libri ed articoli che forniscono le descrizioni dettagliate alle origini del problema di debito. Tuttavia nel mio parere, il problema globale di debito proviene da due periodi:


• In particolare, le forze che datano ai mid-1970s ed il primo shock petrolifero (1973-74)
• L'inizio della gestione di Reagan


2. (A). I mid-1970s ed il primo shock petrolifero


Il periodo 1974-80, giocato una parte enorme alla crisi di debito, che può ricapitolato come segue:


In primo luogo i paesi d'esportazione più importanti, (non potendo utilizzare sul piano nazionale le eccedenze finanziarie ampie generate tramite gli aumenti di prezzo del petrolio), resi a depositi enormi in varie istituzioni finanziarie.


Secondariamente, allo stesso tempo, un buon numero di olio centrale ed alto di reddito che esporta le nazioni (particolarmente quelle con un più alto grado dell'industrializzazione) decise accelera i loro ritmi di espansione dell'economia, non sostenenti l'aumento dei prezzi del petrolio. Quella politica ha contrapposto acutamente con la situazione “di stagflation„ che prevale nei paesi dell'OCSE.


In terzo luogo, per effettuarli le loro politiche di espansione economica, molti p#si in via di sviluppo hanno chiesto i prestiti enormi dalla banca commerciale dell'OCSE, (sotto forma di gli Eurodollari), in modo da potere fare le importazioni voluminose di tutti i generi di merci, (oltre ad olio: in particolare prodotti chimici, derrate alimentari e merci capitali).


Seguendo su questo punto, la banca dell'OCSE, con la liquidità grande e una domanda delle famiglie debole dei fondi monetari ha iniziato una concorrenza selvaggia esportare il capitale verso il più dinamico dei paesi meno sviluppati (LDC). Ciò è un momento molto critico, come per quel molto momento, le LDC decise per applicarsi al sistema bancario riservato internazionale per ottenere i soldi richiesti per effettuare le loro politiche economiche espansive.


Per concludere, per fare diminuire i rischi di quei funzionamenti, la banca riservata internazionale, decisa “per cambiare i termini e le condizioni dei prestiti„ che spostano dal fisso di interesse che era prevalso fino ad allora, ai tassi variabili. Le nazioni di prestito hanno accettato tali cambiamenti sotto l'influenza delle tecniche aggressive di vendita impiegate dalla banca. Questo offerte attraenti incluse che sono sembrato essere al beneficio della nazione di prestito, senza realizzare il danno grave che soffrirebbero in avvenire. Che cosa è sembrato nell'inizio è comparso come innovazione tecnica pura che è venuto essere una presa reale, poiché tutto l'aumento nel tasso di interesse si applicherebbe al debito eccezionale totale.


2. (B). La gestione di Reagan


Il secondo periodo ha cominciato subito dopo la gestione di Reagan negli S.U.A. (il gennaio 1981). Durante questo periodo, la situazione dei mid-1970s è cambiato completamente. Accanto ad una recessione economica del mondo, l'inflazione è diventato sempre più intensa negli Stati Uniti ed altre nazioni industriali ed i tassi di interesse hanno intensificato. La recessione economica nelle nazioni centrali ha causato una diminuzione sensibile nei prezzi delle materie prime esportate dai paesi di terzo mondo. Ciò era precisamente il momento, quando gli oneri finanziari, dovuto i pagamenti di interesse sono diventato più pesanti e quando il flusso di capitale fresco al terzo mondo ha cominciato a diminuire.

Tale era il caso in autunno 1982: Il Messico era un esportatore dell'olio, (o era almeno autosufficiente), dichiarato che non potrebbe rimborsare i relativi debiti e la crisi nel Messico ha causato l'attenzione completa di intere nazioni industriali. La crisi è diventato universale ed è stata seguita altri da 30 paesi dell'America latina in 1983, (Brasile compreso e l'Argentina). I paesi dell'America latina hanno dovuto comprimere le loro importazioni per potere continuare a pagare i loro servizi di debito e per la prima volta, l'america latina si è trasformata in “in un esportatore del capitale netto„ importante.


Il problema estremo in 1982 ha derivato soprattutto dagli effetti della recessione globale da 1980 a 1982, uniti con le scosse mentali ostili ai mercati di accreditamento causati dagli eventi in diversi paesi. Ad un economista tradizionale: “il problema è una conseguenza dello sviluppo da inflazione ad dis-inflazione nell'economia mondiale. I fondi monetari che sono stati presi in prestito quando l'inflazione era tassi di alto ed interesse reale erano bassi o negativi, non sono più poco costosi in un ambiente di inflazione più bassa e di alti tassi di interesse„.


3. Le cause del problema di crisi di debito


Esaminando lo sviluppo del debito durante gli anni 70 e guardando le circostanze che hanno condotto alle crisi per i paesi latini (Messico in particolare) durante l'inizio degli anni 80, la domanda seguente da rispondere a è “perchè ha fatto il debito si sviluppano così veloce negli anni 70?„


3. (A) L'aumento nei prezzi del petrolio


Una delle cause più importanti di sviluppo di debito era l'aumento nei prezzi del petrolio in 1973-4 e in 1979-80. soltanto alcuni paesi di debitore, quale il Messico, Indonesia, Venezuela ed Ecuador, hanno tratto beneficio dall'aumento nei prezzi del petrolio. La tabella qui sotto, esposizioni la differenza fra che cosa era paid per olio e che cosa sarebbe stata pagata olio, ha avuta relativo prezzo non aumentato più del tasso di inflazione degli Stati Uniti.


Effetto dei prezzi del petrolio sul debito dei p#si in via di sviluppo dell'non-olio
1973-1982 (miliardi dei dollari US)


ANNO A B A - B


1973 4.8 4.8 0.0
1974 16.1 5.3 10.8
1975 17.3 5.7 11.6
1976 21.3 6.8 14.5
1977 23.8 7.5 16.3
1978 26.0 8.6 17.4
1979 39.0 10.9 28.1
1980 63.2 11.9 51.3
1981 66.7 12.1 54.6
1982 66.7 11.9 54.8


TOTALE 344.9 85.5 259.5


A = costo reale di olio
Costo di B= di olio se il relativo prezzo non è aumentato oltre il tasso di inflazione degli Stati Uniti
A - B = costo supplementare di olio


Il costo aumentante supplementare di olio durante la decade era quindi $260 miliardo. Questo trasferimento voluminoso delle risorse fra i paesi di terzo mondo non potrebbe avvenire senza borrowing ugualmente voluminoso dalla banca occidentale.


3. (B) La banca occidentale


La banca commerciale occidentale inoltre dovrebbe prendere alcuna della colpa ed era soltanto troppo felice di prestare a sovrano dichiara di cui le prestazioni dell'esportazione sono sembrato promising. Tale prestito era più vantaggioso del prestando nei primi mercati mondiali sviluppati. Il terzo mondo è stato considerare come una zona di sviluppo per il nuovo prestito dalla banca occidentale.


La disponibilità quasi illimitata dei prestiti di banca ha persuaso molto spesso un processo di de-industrialisation. Debito aumentato condotto ai pagamenti di interesse aumentati, che (se i prestiti non fossero investiti correttamente), ha condotto ad ulteriori prestiti. Attraverso questi cambiamenti, molti paesi di terzo mondo sono diventato più vulnerabili agli sviluppi nell'economia mondiale.


Se questa discussione è considerata, allora la banca commerciale occidentale essi stessi è responsabile, di cinque motivi:


(i). La banca ha ritenuto che i paesi non potrebbero fallire e che nessuna crisi reale di insolvibilità potrebbe accadere.


(ii). Molti dei prestiti sono stati organizzati con sindacati della banca e molte della banca di partecipazione non hanno non avvertire esigenza dei loro propri “valutazioni di rischio„.


(iii). La concorrenza per una parte del mercato ha trasformato molta banca “negli prestito-spingitoi„ virtuali. I due giocatori principali che sono banca (US) della città e banca di Natwest (Regno Unito).


(iv). Prestando ai tassi di interesse variabili ha permesso che la banca trasferisse il rischio connesso con inflazione ai mutuatari.


(v). L'assenza degli enti competenti efficaci nel mercato finanziario internazionale lo ha reso più facile affinchè la banca segua i loro propri interessi ed instincts di breve durata nella loro politica di prestito ed ignorare gli effetti a medio e lungo termine delle loro azioni.


Deve ricordarsi di che nel commercio finanziario di soldi prestatori, i prestiti sono un elemento di un mercato commerciale enorme, in cui la banca lotta per una parte del mercato. Ciò è il capitalismo in pratica socialmente costruito.

L'intenzione di soldi prestatori al terzo mondo era “un nuovo concetto„, dove la banca ha contato “su una manciata di indicatori semplici di credit-worthiness„, che non erano utili nella previsione della probabilità della crisi. Qualche banca persino ha cominciato a spingere i loro clienti per accettare gli più alti prestiti, offrendo a clienti più soldi che avevano chiesto a e facilitando i loro stati di accreditamento.


Un altro punto alla nota, è quello, la banca anche stata necessaria per comprare il tempo di rinforzare la loro base capitale. La banca ha cominciato ad accettare l'eccedenza di rolling dei debiti, il rinvio dei rimborsi di debito e fornire di nuovi soldi. Mentre accosentiree a fa ritardare nei rimborsi dei prestiti, la banca ha opposto tutta la riduzione dell'interesse dei prestiti.


Ciò era la debolezza strutturale del sistema finanziario. Una volta che commesso, era praticamente impossible affinchè la banca si ritiri dal mercato.


3. (C) Tassi e recessione di interesse


Se i prezzi del petrolio più elevati regolassero la fase per di indebitamento pesante per molti paesi negli anni 70, la recessione globale e gli alti tassi di interesse di 1980-82 hanno aggiunto indiscreetly sufficientemente alla difficoltà.


I mutuatari sono stato abituati ai tassi di interesse reale bassi negli anni 70, esso hanno avuto il significato prendere in prestito in tali circostanze. In 1979-80, i tassi di interesse nominale erano alti, (LIBOR - tasso offerto interbancario de Londra - 13.2% stati in media). Circa due terzi del debito del p#se in via di sviluppo è spostato ad incrementi a LIBOR.


Tuttavia, entro 1981-82, l'inflazione è caduto acutamente, ma i tassi di interesse nominale sono rimasto alti. Ciò ha significato i tassi di interesse reale molto alti di 7.5% in 1981 e in 11% di 1982. Non ha avuto il significato prendere in prestito in tali circostanze, ma per allora la maggior parte dei p#si in via di sviluppo dell'non-olio non hanno avuti scelta nella materia. Hanno dovuto prendere in prestito più per vecchi debiti di profitto ed i tassi di interesse hanno avuti un effetto immediato su sviluppo di debito.


Invece in uno sforzo ridurre inflazione, alcuni tassi di interesse aumentati governi occidentali e le politiche fiscali strette adottate. I p#si in via di sviluppo dell'non-olio hanno pagato il prezzo di quell'aumento di interesse in 1981-82. Per i debitori, l'inflazione è una buona cosa, poichè corrode il debito che devono pagare fuori. Per i creditori, che hanno desiderato ridurre l'inflazione, i tassi di interesse aumentati erano un prezzo utile da pagare inflazione più bassa.


Il problema di questa politica, era che gli più alti tassi di interesse hanno teso ad aggravare la recessione del mondo, che ha cominciato nel 1979-80period. I tassi di accrescimento nei paesi dell'OCSE sono caduto da una media di 3.2% durante il periodo 1973-9, ad una media di 1.2% durante i 1980-81 periodi. Il calo della domanda nei paesi dell'OCSE, particolarmente per i prodotti primari, era responsabile di una caduta nei valori dell'esportazione. La richiesta dei prodotti primari è generalmente anelastica ed un motivo che è che ci era già una capienza surplus nell'OCSE.


3. (D) Politiche domestiche dei paesi di terzo mondo


Devo ammettere quello, non tutta la colpa della crisi di debito dovrei cadere sulla difficoltà della banca finanziaria occidentale. Una certa colpa deve andare ai p#si in via di sviluppo essi stessi. Gli errori domestici di politica hanno contribuito al deterioramento della situazione di debito.


Nel Messico, per esempio, il governo ha permesso che “il peso„ fossero sopravvalutati seriamente ed i disavanzi del bilancio permessi per sollevarsi a 16.5% del PNL in 1982, quando l'elezione presidenziale ha reso le autorità riluttanti ad effettuare le misure efficaci di preventivo-taglio. Il governo ha attaccato ad una strategia di alto sviluppo (uno sviluppo dei 8.2% annuali in 1978-81). La strategia è stata basata sul presupposto che i prezzi del petrolio continueranno a sempre aumentare. Quello sviluppo probabilmente oltrepassato di capienza e non riesce a tenere conto sufficiente dell'indebolimento notevole del mercato petrolifero in 1981.
Nel Brasile, le politiche domestiche di registrazione erano più forti ed effettivamente contribuite ad una recessione severa che ha cominciato in 1981 e continuate in 1983. Nondimeno, le politiche domestiche del Brasile hanno la responsabilità notevole della crisi finale in 1982. Durante gli anni 70, dopo la scossa di olio, il Brasile ha seguito coscientemente una strategia high-risk di perseguire l'alto tasso di accrescimento basato su accumulazione veloce del debito esterno. L'eredità risultante di grande debito è risultato essere una difficoltà oppressive quando l'economia internazionale si è indebolita ed esportazioni ribassanti invece di continuazione del loro sviluppo veloce più iniziale. Gli argomenti sono stati resi più difettoso dal overvaluation “il Cruzeiro„ dopo un tentativo ill-fated di portare giù l'inflazione domestica disponendo un soffitto di 40% di svalutazione in 1980. tuttavia, in 1981, il governo stavano approntando le misure di registrazione e sono stati considerati dalla Comunità finanziaria internazionale controllare il pozzo di economia.

Nel Venezuela e nel Messico, le politiche hanno condotto al grande volo capitale all'estero. Il difetto di base era mantenimento di un tasso di cambio sopravvalutato su una base completamente convertibile, unito con la politica domestica di tasso di interesse che non è riuscito a fornire l'attrazione sufficiente per vendere al dettaglio sul piano nazionale il capitale. Di conseguenza, in 1982, il declino nei beni esterni del funzionario del Venezuela ha raggiunto oltre $8 miliardo, anche se sul conto corrente il relativo deficit era soltanto $2.2 miliardo.


Similmente, nel Messico, gli errori e le omissioni hanno mostrato lle uscite di $8.4 miliardo in 1981 e $6.6 miliardo di 1982 e le uscite capitali di breve durata hanno aggiunto $2.1 miliardo di 1982, per un volo capitale totale di $17 miliardo. Ciò è quasi tanto come il Messico aveva preso in prestito nello stesso periodo.


In Argentina, in 1980 e 1981, gli errori e le omissioni e le uscite capitali di breve durata hanno registrato un volo capitale totale di $11.2 miliardo. Per rendere le cose più difettose, l'Argentina ha avuta una politica molto inefficace di stabilizzazione con il crollo “del peso„ ed inflazione estremamente alta in 1981.


La scossa ostile dei mercati di accreditamento dal Falklands non ha aiutato! Come questo è stato associato con il freeze reciproco dei beni, fra il Regno Unito e l'Argentina. Quindi, il volo capitale ha contribuito a quasi un terzo del debito totale in Argentina.
Un altro problema, con i paesi di terzo mondo era le loro strategie di lunga durata di sviluppo. Tali strategie hanno incluso:


(i). Protezione eccessiva nei programmi dell'industrializzazione basati sulla sostituzione di importazione.
(ii). Valutazione inadeguata del capitale
(iii) Valutazione dell'eccedenza del lavoro
(iv). Sviluppo eccessivamente ambizioso ed inefficace in molti p#si in via di sviluppo.


Le pressioni offensive dall'economia globale lo hanno reso più essenziale che le distorsioni nelle strategie di base di sviluppo sono corrette. Tali strategie di lunga durata di sviluppi conseguentemente hanno reso le loro merci meno competitive sui mercati mondiali.


Un problema ulteriore era il ricorso crescente ai debiti di breve durata. Ciò era molto prevalente nel Brasile, nel Messico, in Argentina e nel Venezuela. In 1982:


Il debito di breve durata del Brasile del • si è levato in piedi a $21.3 miliardo, (debito totale alla banca $62.7 miliardo)
Il debito di breve durata del Messico del • si è levato in piedi a $31.2 miliardo, (debito totale alla banca $62.7 miliardo)
Il debito di breve durata dell'Argentina del • si è levato in piedi a $13.5 miliardo, (debito totale alla banca 25.5 miliardo)
Il debito di breve durata del Venezuela del • si è levato in piedi a $15.3 miliardo, (debito totale alla banca $26.7 miliardo)


Più di 50% dei debiti messicani e venezuelani alla banca occidentale ha avuto maturità di un anno o di di meno. Il presupposto era che tali facilità di breve durata di debito sarebbero sempre disponibili: ye un altro presupposto errato.


4. Conclusione


Il problema globale di debito che è emerso in molti p#si in via di sviluppo in 1982, può essere seguito ai prezzi del petrolio più elevati in 1973-74 e 1979-80, alti tassi di interesse in 1980-82, prezzi di esportazione declinanti e volumi connessi con la recessione globale 1981-2 e con i problemi dell'amministrazione economica domestica.


Il problema globale di debito ha diventato le grandi dimensioni e in 1981-82 che lo sviluppo ha passato lo sviluppo delle esportazioni che sostengono il debito. dovuto la grandezza di questo debito e la prova diffusa di debito-assistenza delle difficoltà, il problema di debito attualmente comporta un rischio considerevole alla sicurezza del sistema finanziario internazionale. L'asse, la crisi di debito è probabile continuare ed è un ostacolo sullo sviluppo di commercio internazionale con le esportazioni, l'investimento e l'occupazione più bassi.

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